BioMarin Pharmaceutical heeft besloten om Amicus Therapeutics over te nemen voor 4,8 miljard dollar. Dit bedrijf heeft twee geneesmiddelen op de markt voor zeldzame ziekten en een derde middel in een laat stadium van menselijke testen. BioMarin betaalt 14,50 dollar per aandeel Amicus, wat een premium van 33% is ten opzichte van de sluitingskoers van Amicus op donderdag. Het bedrijf verwacht dat de geneesmiddelen van Amicus de langetermijnomzetgroei van BioMarin zullen verhogen tot en met 2030 en daarbuiten. Een van deze geneesmiddelen, Galafold, wordt gebruikt om de ziekte van Fabry te behandelen. Dit is een genetische, mogelijk levensbedreigende aandoening waarbij het lichaam bepaalde vetten niet kan afbreken, waardoor ze zich ophopen in en uiteindelijk schade toebrengen aan bloedvaten en organen. Galafold genereerde 371 miljoen dollar omzet voor Amicus in de eerste negen maanden van dit jaar. In dezelfde periode bracht Amicus 77 miljoen dollar op met zijn tweede op de markt gebrachte product: een combinatie van de geneesmiddelen Pombiliti en Opfolda. Deze combinatie is goedgekeurd door de FDA in 2023 voor de behandeling van de ziekte van Pompe, een aangeboren aandoening die wordt gekenmerkt door een toxische ophoping van moleculen. Bij de ziekte van Pompe maakt het lichaam niet genoeg van een enzym dat nodig is om glycogeen te verwerken, wat leidt tot ernstige spierzwakte en een reeks gezondheidsproblemen. De overname van Amicus zou het aantal op de markt gebrachte therapies van BioMarin brengen tot tien, een monumentaal prestatie dat zelden buiten grote farmaceutische bedrijven wordt gezien. Het bedrijf rapporteerde 2,3 miljard dollar netto productomzet van januari tot september, een stijging van 11% ten opzichte van het vorige jaar. De meerderheid van dit geld kwam van de Enzyme Therapies Business Unit, waar de geneesmiddelen van Amicus in worden opgenomen. Het portfolio van BioMarin kan nog groter worden, aangezien Amicus een potentieel eerste behandeling heeft voor een zeldzame nierziekte, kortweg FSGS genoemd. Amicus is een ‘uitstekende strategische pass’, zei BioMarin-CEO Alexander Hardy in een verklaring, en voegde eraan toe dat zijn team verwacht dat de deal binnen een jaar na sluiting bijdraagt aan de niet-GAAP-gewijzigde winst per aandeel. De topfunctionaris van Amicus, Bradley Campbell, is van mening dat de geneesmiddelen van zijn bedrijf sneller bij patiënten komen dankzij de grotere middelen en schaal van BioMarin. Samen met de aankondiging van de deal gaf Amicus te kennen dat het het octrooigeschil rond Galafold met de bedrijven Aurobindo Pharma en Lupin heeft opgelost. Amicus verwacht nu geen generieke versies van het geneesmiddel op de Amerikaanse markt tot begin 2037. Op Wall Street waren analisten van mening dat de deal voor BioMarin zinnig is. Beleggers lijken het ermee eens. De aandelenkoers van het bedrijf, die sinds begin april is gedaald, schoot vrijdag met ongeveer 19% omhoog, tot net boven de 62 dollar rond het middaguur. Er bestaat echter nog steeds enige risico, volgens analist Paul Matteis van Stifel. De overname is ‘redelijk groot’ volgens de normen van BioMarin en vertegenwoordigt daarom een ‘aanzienlijke gok op de waarde van diversificatie en het piekverkooppotentieel van de twee belangrijkste activa van Amicus, die door beleggers zal worden besproken.’ Om de deal te financieren, gebruikt BioMarin een combinatie van contanten en 3,7 miljard dollar aan niet-converteerbare schulden. ‘Zoals wij het zien, verbetert dit het verhaal van BioMarin’, schreef Matteis in een notitie aan cliënten, en verklaarde dat beleggers ‘niet veel anders te vertellen hebben’ dan de concurrentie van het topverkoper Voxzogo – een onderwerp waar ze ‘overweldigend gefocust’ op zijn geworden. Aangezien BioMarin een van de minder geliefde aandelen in onze wereld is geworden, is het niet verrassend om te zien dat de aandelen hier iets hoger handelen.’ In zijn eigen notitie schreef Dennis Ding van Jefferies dat zijn team niet erg bezorgd is dat de Federal Trade Commission bezwaar zal maken tegen deze deal. Een andere bieder kan opduiken, voegde Ding eraan toe, hoewel het onwaarschijnlijk is dat deze uitdager een groter farmaceutisch bedrijf zal zijn vanwege het schaarse onderzoekspipeline van Amicus en de ‘klinische opwaartse trend’. De belangrijkste aantrekkingskracht is eerder dat het bedrijf begint winstgevend te worden dankzij zijn groeiende omzet en stabiele operationele kosten.
